境外投資傳統(tǒng)路徑-ODI

境外投資是指中華人民共和國境內(nèi)企業(yè)直接或通過其控制的境外企業(yè)，以投入資產(chǎn)、權(quán)益或提供融資、擔保等方式，獲得境外所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)及其他相關(guān)權(quán)益的投資活動。

投資主體開展境外投資，應(yīng)當向國家發(fā)展和改革委員會及其地方發(fā)改部門（以下簡稱“發(fā)改委”）、商務(wù)部及其地方商務(wù)主管部門（以下簡稱“商務(wù)部門”）分別履行境外投資項目核準、備案等手續(xù)，并在完成發(fā)改委和商委核準或備案后在注冊地銀行直接辦理外匯登記手續(xù)，并由銀行（根據(jù)發(fā)改委核準/備案通知書所載的項目投資額/中方投資額）相應(yīng)授予資金出境額度。投資主體在發(fā)改委和商務(wù)部門辦理境外投資項目核準、備案等手續(xù)沒有先后順序，申報通?；诠緦傩约皩俚卦瓌t，以下是發(fā)改委、商務(wù)部門各自審批層級、要求的總結(jié)：

交易架構(gòu)方面，投資主體通常會就擬議投資項目在境內(nèi)和/或境外設(shè)立一家或多家特殊目的公司（以下簡稱“SPV”），再通過SPV間接完成對境外終目的地標的公司和/或項目的投資。通過搭建SPV，投資主體通常期望實現(xiàn)以下目的：（1）將SPV作為投資平臺（尤其是存在境內(nèi)或者境外共同投資人的情況），（2）稅務(wù)籌劃，包括利用SPV注冊地稅收政策達到合理避稅/減稅效果，（3）增加投資項目的靈活性，包括利用SPV作為融資主體、后續(xù)退出和轉(zhuǎn)讓便利等。

37號文適用于大多數(shù)由中國人設(shè)立的境外公司，包括由開曼公司、BVI公司控股的海外上市公司等。根據(jù)37號文規(guī)定，在境外上市時，1）中國企業(yè)創(chuàng)始人2）中國企業(yè)的其他中國籍自然人股東3）中國企業(yè)上市前的ESOP（員工持股計劃）激勵已行權(quán)員工，以上三類人群都需要通過持有的境內(nèi)公司的權(quán)益完成37號文登記，且不接受自然人個人以非公司股東身份進行登記。

同時，登記需要在“出資”之前完成，這里的“出資”在搭建紅籌架構(gòu)中，指的是設(shè)立WFOE（外商獨資企業(yè)）或境內(nèi)運營實體變更為WFOE的行為。在實際操作中，有些銀行可能會要求在境內(nèi)實體公司完成引入外商投資者、由內(nèi)資企業(yè)變更為中外合資企業(yè)之前，必須完成37號文登記，以此確保合規(guī)性和資金的合法流動。